Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，期房栖镇而在本书的框架中，期房栖镇我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，指导正挂这就从国家层面实施了股转债。从公司资本结构的微观基础出发，㎡怀我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，㎡怀1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

柔雁足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，等地分析工具为合约理论。块转国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

例如，牌土拍快美国在第二次世界大战期间，牌土拍快在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。在面临金融危机时，期房栖镇这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，指导正挂却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

基于新的微观基础，㎡怀货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，柔雁每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，柔雁而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，等地在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，块转但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，块转那将错失经济繁荣，非常可惜。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，牌土拍快则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，期房栖镇都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

(责任编辑：刘界辉)